在稀土永磁赛谈继续绑定新动力产业红利确当下，又一家A股老牌制造企业叩响了港交所大门。近日，宁波韵升（600366.SH）厚爱递交H股上市请求，这家深耕钕铁硼行业三十余年的宁波制造业单项冠军，在登陆上交所26年后，开启了“A+H”双老本平台的布局。
现时，在港股市集上的地谈稀土办法股并未几，只消金力永磁（06680.HK）和中国稀土（00769.HK）。
从业务基本盘来看，宁波韵升是国内烧结钕铁硼边界的资深玩家，亦然少数掌持钕铁硼全套制备技能的厂商之一。招股书露馅，公司现时领有年产2.6万吨钕铁硼永磁坯料的产能，2025年销量达1.42万吨，按销量计位居行家第三，市集份额5.6%。公司家具隐匿新动力汽车、耗尽电子、工业电机、风电等高端制造边界，同期已切入具身智能机器东谈主、低空航行器等新兴赛谈。
技能层面，公司曾斩获国度科技朝上二等奖，主办参与多项国度尺度制定，在晶界扩散、无重稀土磁体等中枢工艺上变成壁垒。其自主研发的家具在最大磁能积与内禀矫顽力的组合性能上达到86.5，处于行家行业顶尖水平。在基础商议层面，公司迟缓掌持了58SH、55UH、52EH、48AH等一系列钕铁硼永磁体的贪图与拓荒智商，使家具质能继续保持行业起原。
公司的客户阵营颇为庞大，阐明公司官网，公司合作念客户包括比亚迪（01211.HK）（002594.SZ）、阿斯麦（ASML.US）、格力（000651.SZ）、松下、谷歌(GOOG.US)、汇川技能（300124.SZ）以及金风科技（02208.HK）（002202.SZ）等。
威尼斯2026世界杯中国官网入口财务层面，公司往日三年走出了一条回转弧线。招股书数据露馅，2023年公司营收53.26亿元（单元：东谈主民币，下同），受稀土价钱波动与卑鄙需求走弱影响录得净耗损2.25亿元，毛利率仅4.6%；2024年营收小幅回落至49.98亿元，但盈利端率先建设，全年净利润9722.2万元终了扭亏；2025年营收回升至54.17亿元，净利润进一步攀升至3.36亿元。
此外，公司毛利率也迎来大幅建设，2023年至2025年毛利率折柳为4.6%、11.2%及16.4%。盈利回转的背后，主要由于按自制值计入损益的金融财富的自制值变动所致，同期稀土原料价钱趋稳带来的毛利建设，亚搏(中国)以及新动力汽车、国外市集订单放量的拉动亦是遑急要素。
宁波韵升的现款流景象值得警惕。2023年至2025年，公司场合活动现款流净额折柳为10.87亿元、8.55亿元、3.49亿元，连结三年大幅下滑，2025年同比骤降近六成。中枢要津在于应收账款及应收单子与存货的双双上涨，2025年交易应收款项及应收单子增多了约4.4亿元，存货增多了约5.39亿元。
这证明下旅客户的账期在拉长，同期公司的备货边界在扩大，多半的营运资金被占用，回款压力不小，这可能是宁波韵升现时最莫名的处境。
业务结构层面，烧结钕铁硼永磁体是公司的完全主力家具，2025年收入占比达74.2%，磁性组件占比13.0%。但三各人具的平均售价在往日几年均录得不同程度着落，其中烧结钕铁硼永磁体的平均售价已从2023年的42.1万元/吨降至2025年的34.3万元/吨。
公司接管成本加成订价格式，表面上能向卑鄙传导原料价钱波动，但存在一定的库存周期与传导时滞。本体上，成本加成仅仅订价公式，并未便是利润保证。招股书的风险败露颇为坦诚——市集竞争强烈，客户压价诉求强烈，可聘请的供应商重大。为争夺新动力汽车等大客户，全行业被动在成本加成基础上压缩涨价空间，致使葬送利润不异订单。2025年营收增长，恰是稀土价钱趋稳带来的成本改善，重复主动“以价换量”政策的共同成果。两者并非矛盾，而是共同组成了盈利建设的双面逻辑：成本端受益于原料企稳，销售端承受着竞争加重的溢价压缩。
合座而言，宁波韵升赴港二次上市，是老牌制造企业在事迹回转周期中的感性聘请。稀土永磁看成新动力时期的中枢基础材料，长久成长逻辑仍是确立，公司的技能积淀与客户资源也为后续发展筑牢了基本盘。
但老本市集从来齐是收益与风险共生。对投资者而言，既要看清盈利回转与行家化的成长叙事，也要警惕周期波动、原料价钱与行业竞争带来的不细目性。跟着上市程度鼓励，这家行家第三的钕铁硼厂商能否在港股市集讲出新故事亚搏手机app官方入口，仍需期间考据。